为何蚂蚁基金利润暴增4倍？支付宝10亿用户是关键

2025年上半年，蚂蚁基金净利润同比暴增360%，半年内便攫取了去年全年的利润，营收高达92.51亿元。这并非仅仅是资本市场的一场狂欢，它更是一面棱镜，折射出行为经济学、社会心理学和平台经济学如何交织作用，共同重塑了大众投资行为，并最终铸就了蚂蚁基金的“暴富神话”。

此次业绩的井喷绝非偶然。2025年上半年，A股市场触底反弹，震荡上扬，赚钱效应显著，投资者交投活跃。公募基金总管理规模首次突破34万亿元，达到34.39万亿元的历史新高。其中，股票型基金新发377只，发行规模高达1847.08亿份，创下四年来的新高；“固收+”产品也实现了2500亿元的增长，受到银行和互联网渠道的广泛关注。这无疑为基金代销机构提供了肥沃的土壤。在此背景下，蚂蚁基金主动调整其产品策略，于2025年初隆重推出了“指数+”平台，明确将场外指数增强基金作为其业务的重中之重。这类产品的管理费率显著高于传统的ETF等指数产品，这直接为其盈利能力的飙升奠定了基础。更为关键的是，蚂蚁基金凭借支付宝高达10亿的月活跃用户这一无与伦比的流量优势，将理财业务无缝嵌入日常消费场景，通过“随手理财”的低门槛设计，将海量用户转化为投资者，从而形成了强大的议价能力和稳定的销售分成。值得一提的是，公募生态链上的其他公司，如恒生电子旗下的赢时胜信息和恒生聚源数据服务，也因此业绩大有提升，赢时胜营收5.78亿元，亏损明显减少；恒生聚源营收1.71亿元，净利润695.31万元，实现了扭亏为盈，这无疑印证了“卖铲子”生意的繁荣。

蚂蚁基金的成功，其核心在于精准捕捉了用户“随手理财”的心理，并将其与平台经济学的巨大优势深度融合。支付宝的便捷支付功能，巧妙地将原本严肃的金融投资决策，转化为一种低门槛、高频次的“顺手”操作。这种无缝衔接的用户体验，精准利用了行为经济学中的“便捷性偏好”和“默认选项”心理。试想，当用户完成一笔日常支付后，平台即刻弹出提示，引导其将零钱“随手”转入基金，这种操作的低摩擦成本，几乎消除了用户的心理阻力。对于“指数+”平台上的高费率指数增强基金，蚂蚁基金通过智能推荐和“金选”榜单，进一步利用了用户的从众心理和对“专家筛选”的盲目信任。即便这些产品的费率相对较高，用户也因决策路径的极大简化和心理上的“无感化”而倾向于配置。这种将高费率产品通过场景嵌入和心理引导进行“隐形”销售的模式，在市场回暖时，直接促成了高费率产品的销售额和保有规模的暴增，进而推动了蚂蚁基金营收和净利润的大幅提升。数据显示，其净利率从2024年底的2.76%飙升至4.69%，营收规模是天天基金的6.5倍，净利润更是其6.8倍，这无疑是其策略成功的铁证。

这种模式在推动金融普惠方面功不可没，它打破了传统金融机构的高门槛，让更多此前未能获得金融服务的普通用户有机会接触并参与资本市场，显著提升了全民的理财参与度。然而，其潜在的负面影响和对财富分配的冲击也日益显现，如同潘多拉的盒子，在带来便利的同时也释放出风险。例如，2021年市场风格切换后，部分曾被“金选”榜单力推的基金，如中欧医疗健康C，表现急转直下，导致大量投资者损失惨重，引发了铺天盖地的质疑和投诉。据新浪财经联合黑猫投诉平台统计，蚂蚁基金曾收到19起投诉，其中不乏“未经用户允许自动扣款”的指控，这无疑暴露出其在投资者教育、风险提示和投诉处理机制方面存在的严重漏洞。平台作为代销机构，其收入主要来源于基金公司的销售返佣，这种固有的利益关联客观上可能导致其推荐策略与投资者利益之间产生潜在冲突，加剧信息不对称。更深层次的，这种模式可能加剧财富分配不均，使平台方在市场波动中稳赚不赔，而普通投资者却承担了更高的风险，甚至成为“韭菜”。尽管蚂蚁基金董事长王珺多次强调“以投资者利益为先”，并积极响应监管降费，自2014年底至2024年底，蚂蚁基金十年间预估累计为用户节省了超500亿元交易手续费，但实际的投资者保护效果和投诉处理效率，以及如何真正平衡平台利益与用户福祉，仍需持续关注和检验。

面对金融科技的汹涌浪潮，蚂蚁基金的“暴富神话”无疑折射出平台经济的巨大能量和颠覆性潜力，但也同时警示我们，金融普惠的边界必须审慎拓展，不能以牺牲投资者利益为代价。未来，平台方必须进一步强化投资者保护，提升专业投顾服务水平，而非仅仅依赖流量优势进行粗放式增长。监管机构亦需持续完善机制，平衡创新与风险，确保金融科技在提升效率、扩大普惠的同时，真正实现公平、可持续发展。唯有如此，才能避免“随手理财”异化为“随手陷阱”，让更多人分享财富增长的红利，而非成为少数人暴富的注脚。是时候，让金融科技回归其普惠的初心，而非一味追求利润的狂飙。金融的未来，不应是流量与利润的独大，而应是普惠与公正的共舞，是科技向善的真正体现。